摘要:
凱撒旅遊:佈局“航空+旅遊”,打造出境游全產業鏈服務運營商

完成資產重組,出境游成為公司主業。 2015,公司完成了重大資產重組事項,凱撒同盛成為公司的全資子公司,出境游成為公司的主營業務。

2015年收入同比增51.92%,業績增長129.72% 2015年度,公司實現營業收入493,450萬元,同比增長51.92%;歸屬於上市公司股東的淨利潤20,579.71萬元,同比增長129.72%。與我們之前的預測相比,收入49.35億元略超預期(46.38億元),歸屬淨利潤2.06億元略低於預期(2.26億元)

加速門店擴張、深耕細分領域,旅遊業務收入同比增長61.01% 2015,公司不斷深化全產業鏈的商業模式,積極探索航旅結合,利用互聯網技術與傳統營銷相結合的模式提升零售運營效率,取得了良好的業績。 2015,公司實現旅遊服務收入42.59億元,同比增長61.01%,高於我們之前50%同比增長的預測。

食品業務持續拓展,營業收入6.19億元,同比增長13.35%

高於我們之前10%同比增長的預測。其中,航空食品業務2015全年配餐量達到2616.2萬份,同比增長2%;實現收入5.33億元,同比增長8.28%。鐵路配餐業務配餐量達到96.32萬份,同比增長53%;實現銷售收入0.87億元,同比增長59%

投資建議與盈利預測:公司未來將繼續以旅遊業務為核心,快速拓展全球市場,傾力打造出境游全產業鏈服務運營商;同時兼顧食品業務,並尋求旅遊與食品業務結合發展的機會。我們看好公司零售門店加速擴張和體育旅遊和戶外旅遊等方面積極佈局的發展前景,預計公司2016-2018年的EPS0.380.530.72,PE(2016E)72.42,維持買入評級。

風險提示:市場競爭加劇風險;服務質量及食品安全控制風;匯率波動風險;不可抗力風險。